고전적 이분법과 화폐 중립성
우리는 통화 공급의 변화가 어떻게 상품과 서비스의 평균 가격 수준의 변화로 이어지는지 보아왔다. 이러한 통화의 변화는 생산, 고용, 실질임금, 실질이자율과 같은 다른 중요한 거시경제 변수에 어떤 영향을 미칩니까? 이 질문은 오랫동안 경제학자들의 관심을 불러일으켰다. 실제로 위대한 철학자 데이비드 흄은 18세기에 이에 대해 썼습니다. 오늘 우리가 제시하는 an swer는 흄의 분석에 많은 빚을 지고 있다.
흄과 그의 동시대인들은 모든 경제 변수를 두 그룹으로 나누어야 한다고 제안했다. 첫 번째 그룹은 화폐 단위로 측정된 변수인 명목 변수로 구성됩니다. 두 번째 그룹은 실제 변수, 즉 물리 단위로 측정된 가변 능력으로 구성됩니다. 예를 들어, 옥수수 농부의 소득은 달러로 측정되기 때문에 명목 변수인 반면, 그들이 생산하는 옥수수의 양은 부셸로 측정되기 때문에 실제 변수입니다. 마찬가지로, 명목 GDP는 경제의 재화와 서비스 생산량의 달러 가치를 측정하기 때문에 명목 변수인 반면, 실질 GDP는 생산된 재화와 서비스의 총량을 측정하기 때문에 실질 변수입니다. 이러한 변수를 이러한 그룹으로 분리하는 것을 이제 고전적인 이분법이라고 합니다. (Adichotomy는 두 그룹으로 나뉘는 말이며, 고전은 초기 경제 사상가를 나타냅니다.)
고전적인 이분법의 적용은 가격에 대해 이야기할 때 다소 까다롭습니다. 경제의 가격은 일반적으로 화폐로 제시되므로 명목 변수입니다. 예를 들어, 옥수수 가격이 부셸 당 2달러이거나 밀 가격이 부셸 1달러라고 말할 때, 두 가격 모두 명목 변동 가능 금액입니다. 그러나 상대적 가격, 즉 한 사물의 가격을 다른 사물과 비교하는 것은 어떨까요? 이 예에서 옥수수 1부셸의 가격은 밀 2부셸이라고 말할 수 있습니다. 이 상대적 가격은 더 이상 돈으로 측정되지 않습니다. 두 상품의 가격을 비교할 때 달러 기호는 취소되고 재 수치는 물리적 단위로 측정됩니다. 여기서 얻을 수 있는 교훈은 달러 가격은 명목 변수인 반면, 상대 가격은 실수 변수라는 것입니다.
이 단원에는 몇 가지 중요한 응용 프로그램이 있습니다. 예를 들어, 실질임금(인플레이션을 감안하여 조정된 달러 임금)은 경제가 각 노동단위에 대해 재화와 서비스를 교환하는 비율을 측정하기 때문에 실질변수입니다. 마찬가지로, 실질이자율(인플레이션을 감안하여 조정된 명목이자율)은 경제가 오늘 생산된 상품과 서비스를 미래에 생산된 재화와 서비스와 교환하는 비율을 측정하기 때문에 실질 변동 가능한 이자율입니다.
변수를 이 두 그룹으로 분리하는 것을 귀찮게 하는 이유는 무엇입니까? 흄은 고전적 이분법이 경제를 분석하는 데 유용하다고 제안했는데, 그 이유는 서로 다른 힘이 실수 변수와 명목 변수에 영향을 미치기 때문입니다. 특히, 그는 명목변수는 경제의 통화체계의 발전에 크게 영향을 받는 반면, 통화체계는 중요한 실질변수들의 결정요인을 이해하는 데에는 대체로 무관하다고 주장했다.
흄의 생각이 장기적으로 실물 경제에 대한 우리의 초기 논의에 함축되어 있었다는 점에 주목하라. 이전 장에서 우리는 화폐의 존재에 대한 언급 없이 실질 GDP, 저축, 투자, 실질 이자율 및 실업률이 어떻게 결정되는지 살펴보았습니다. 이 분석에서 설명했듯이, 경제성의 재화와 서비스 생산은 생산성과 요인 공급에 따라 달라지고, 실질이자율은 대출 가능한 자금의 수요와 공급의 균형을 맞추기 위해 조정되며, 실질임금은 노동에 대한 수요와 공급의 균형을 맞추기 위해 조정되며, 실질임금이 어떤 이유에서인지 균형리움 수준 이상으로 유지될 때 고용률이 감소한다. 이러한 중요한 결론은 공급되는 돈의 양과는 아무런 관련이 없습니다.
흄에 따르면, 화폐 공급의 변화는 명목 변수에는 영향을 미치지만 실수 변수에는 영향을 미치지 않는다. 중앙은행이 통화 공급량을 두 배로 늘리면 물가 수준이 두 배가 되고, 달러 임금이 두 배가 되며, 다른 모든 달러 가치는 두 배가 됩니다. 생산, 고용, 실질 임금, 실질 이자율과 같은 실질 변수들은 변하지 않는다. 실제 변수에 대한 화폐 변동의 이러한 무관성을 화폐 중립성(monetary neutrality)이라고 합니다.
비유를 통해 통화중립성의 의미를 잘 알 수 있습니다. 회계 단위로서 돈은 우리가 경제적 거래를 측정하는 데 사용하는 척도라는 것을 기억하십시오. 중앙은행이 통화 공급량을 두 배로 늘리면 모든 가격이 두 배로 떨어지고 계좌 단위의 가치는 절반으로 떨어집니다. 정부가 야드의 길이를 36인치에서 18인치로 줄인다면 유사한 변화가 발생할 것입니다: 새로운 측정 단위의 결과로 측정된 모든 거리(명목 변수)는 두 배가 되지만 실제 거리(실제 변수)는 동일하게 유지됩니다. 야드와 마찬가지로 달러는 단지 측정 단위일 뿐이므로 그 가치의 변화는 중요한 실제 효과를 가져서는 안 됩니다.
이러한 통화적 중립성의 결론은 우리가 살고 있는 세계에 대한 현실적인 묘사인가? 대답은 '완전히는 아니다'입니다. 야드의 길이를 36인치에서 18인치로 변경하는 것은 장기적으로는 그다지 중요하지 않지만 단기적으로는 확실히 혼란과 다양한 실수를 초래할 것입니다. 이와 비슷하게, 오늘날 대부분의 경제학자들은 단기간(1년 또는 2년 이내)에 걸쳐서 화폐 변화가 실제 변수에 중요한 영향을 미친다고 생각할 만한 이유가 있다고 믿는다. 흄 자신도 통화중립이 단기적으로 적용될 수 있을지 의심했다. (우리는 제19장부터 제21장까지의 단기적 비중립성에 대한 연구를 다룰 것이며, 이 주제는 연준이 시간이 지남에 따라 통화 공급을 변경하는 이유에 대해 조명할 것입니다.)
오늘날 대부분의 경제학자들은 흄의 결론을 장기적으로 볼 때 이콘 오미(econ omy)에 대한 설명으로 받아들인다. 예를 들어, 10년 동안 통화 변동은 명목 변수(예: 가격 수준)에 중요한 영향을 미치지만 실질 변수(예: 실질 GDP)에는 미미한 효과만 미칩니다. 경제의 장기적인 변화를 연구할 때, 돈의 중립성은 세상이 어떻게 돌아가는지에 대한 좋은 설명을 제공합니다.
VELOCITY 와 QUANTITY 방정식
우리는 다음 질문을 고려함으로써 화폐의 수량 이론에 대한 또 다른 관점을 얻을 수 있습니다: 새로 생산된 재화나 서비스에 대한 지불을 위해 일반적인 달러 지폐는 일 년에 몇 번 사용됩니까? 이 질문에 대한 답은 돈의 속도라는 변수에 의해 주어집니다. 물리학에서 속도라는 용어는 물체가 이동하는 속도를 나타냅니다. 경제학에서 돈의 속도는 일반적인 달러 지폐가 지갑에서 지갑으로 경제를 돌아다니는 속도를 나타냅니다.
가격 수준이 상승해야 하고, 생산량이 증가해야 하며, 또는 화폐의 속도가 하락해야 한다. 많은 경우 돈의 속도는 비교적 안정적인 것으로 나타났습니다. 예를 들어, 그림 16-3은 1960년 이후 미국 경제의 명목 GDP, 통화량(M2로 측정) 및 통화 속도를 보여줍니다. 비록 화폐의 가치(ve locity)가 정확히 일정하지는 않지만, 극적으로 변하지는 않았다. 이와 대조적으로, 이 기간 동안 통화 공급량과 명목 GDP는 10배 이상 증가했습니다. 따라서 일부 목적을 위해 일정한 속도의 가정이 좋은 근사치가 될 수 있습니다. 이제 우리는 균형 가격 수준과 인플레이션율을 설명하는 데 필요한 모든 요소를 갖게 되었습니다. 그들이 여기 있다:
1. 돈의 속도는 시간이 지남에 따라 비교적 안정적입니다.
2. 속도가 안정적이기 때문에 연준이 통화량(M)을 변경하면 산출량의 명목가치(P, Y)에 비례적인 변화가 발생합니다.
3. 경제의 재화 및 서비스 생산량(Y)은 주로 요소 공급(노동, 물리적 자본, 인적 자본 및 천연 자원)과 사용 가능한 생산 기술에 의해 결정됩니다. 특히 돈은 중립적이기 때문에 돈은 산출물에 영향을 미치지 않습니다.
4. 산출량(Y)이 요인 공급과 기술에 의해 결정되는 경우, 연준이 통화 공급량(M)을 변경하고 산출물의 명목가치(P, Y)에 비례적 변화를 유도할 때, 이러한 변화는 가격 수준(P)의 변화에 반영됩니다.
5. 따라서 연준이 통화 공급을 급격히 늘리면 그 결과는 높은 인플레이션율입니다.
이 다섯 단계가 돈의 수량 이론의 핵심입니다.
4차 하이퍼인플레이션 동안의 돈과 가격
지진은 사회에 큰 혼란을 초래할 수 있지만, 지진학자들에게 매우 유용한 데이터를 제공하는 유익한 부산물을 가지고 있습니다. 이러한 데이터는 대안 이론에 대한 실마리를 제공할 수 있으며, 이를 통해 사회가 미래의 위협을 예측하고 대처하는 데 도움이 될 수 있습니다. 마찬가지로, 하이퍼인플레이션은 통화 경제학자들에게 화폐가 경제에 미치는 영향을 연구하는 데 사용할 수 있는 자연 실험을 제공합니다.
하이퍼인플레이션이 흥미로운 이유 중 하나는 통화 공급과 물가 수준의 변화가 너무 크기 때문입니다. 실제로, 하이퍼인플레이션은 일반적으로 매월 50%를 초과하는 인플레이션으로 정의됩니다. 이는 가격 수준이 1년 동안 100배 이상 증가한다는 것을 의미합니다.
하이퍼인플레이션에 대한 데이터는 통화량과 물가 수준 사이의 명확한 연관성을 보여줍니다. 1920년대에 오스트리아, 헝가리, 독일, 폴란드에서 발생한 4가지 고전적인 하이퍼인플레이션의 데이터를 그래프로 보여줍니다. 각 그래프는 경제의 통화량과 가격 수준의 지수를 보여줍니다. 화폐 선의 기울기는 화폐의 양이 증가하는 속도를 나타내고 가격 선의 기울기는 인플레이션율을 나타냅니다. 선이 가파르면 가파를수록 화폐 성장률 또는 인플레이션율이 높아집니다.
각 그래프에서 돈의 양과 가격 수준은 거의 평행합니다. 각각의 경우에서, 통화량의 증가는 처음에는 완만하며, 인플레이션도 마찬가지이다. 그러나 시간이 지남에 따라 경제의 통화량은 점점 더 빠르게 증가하기 시작합니다. 거의 동시에 인플레이션도 상승합니다. 그런 다음 통화량이 안정되면 가격 수준도 안정됩니다. 이 에피소드들은 경제학의 10대 원칙 중 하나, 즉 정부가 너무 많은 돈을 찍어낼 때 물가가 상승한다는 것을 잘 보여준다.
인플레이션세(INFLATION TAX)
인플레이션이 그렇게 쉽게 설명될 수 있다면, 왜 각국은 하이퍼인플레이션을 경험하는 것일까요? 즉, 이 나라들의 중앙은행들은 왜 그렇게 많은 돈을 찍어내서 그 가치가 시간이 지남에 따라 급격히 하락할 것이 확실한가?
대답은 이 나라들의 정부들이 지출을 지불하는 방법으로 화폐 창출을 사용하고 있다는 것입니다. 정부가 도로를 건설하거나, 경찰관에게 봉급을 지불하거나, 가난한 사람들이나 가난한 사람들에게 이전 지불금을 지급하고자 할 때, 먼저 필요한 자금을 조달해야 한다. 일반적으로 정부는 소득세와 판매세와 같은 세금을 부과하고, 국채를 매각하여 펍 릭에서 돈을 빌리는 방식으로 이를 수행합니다. 그러나 정부는 필요한 돈을 찍어내는 것만으로도 지출 비용을 충당할 수 있다.
정부가 화폐를 찍어내어 수입을 늘릴 때, 인플레이션세를 부과한다고 한다. 그러나 인플레이션세는 아무도 이 세금에 대해 정부로부터 청구서를 받지 않기 때문에 다른 세금과 정확히 같지 않습니다. 대신, 인플레이션세는 더 미묘합니다. 정부가 돈을 찍어내면 가격 수준이 상승하고 지갑의 돈 가치가 떨어집니다. 따라서 인플레이션세는 돈을 가진 모든 사람에게 부과되는 세금과 같습니다.
인플레이션세의 중요성은 국가마다, 그리고 시간이 지남에 따라 다릅니다. 최근 몇 년 동안 미국에서 인플레이션세는 정부 수입의 3% 미만을 차지하는 사소한 수입원이었습니다. 그러나 1770년대에 들어서면서 신생 미국의 대륙회의는 군사비 지출을 인플레이션세에 크게 의존했다. 새 정부는 정기적인 세금이나 차입을 통해 자금을 조달할 수 있는 능력이 제한되어 있었기 때문에 달러를 찍어내는 것이 미군에게 급여를 지급하는 가장 쉬운 방법이었다. 수량 이론이 예측하듯이, 그 결과는 높은 인플레이션율이었다: 대륙 달러로 측정된 가격은 몇 년 동안 100배 이상 상승했다.
거의 모든 하이퍼인플레이션은 미국 독립혁명 당시의 하이퍼인플레이션과 동일한 패턴을 따릅니다. 정부는 높은 지출, 불충분한 세수, 제한된 차입 능력을 가지고 있습니다. 그 결과, 회사는 지출 비용을 지불하기 위해 인쇄기로 눈을 돌린다. 화폐량의 엄청난 증가는 엄청난 인플레이션을 초래합니다. 인플레이션은 정부가 인플레이션세의 필요성을 없애는 정부 지출 삭감과 같은 재정 개혁을 시행할 때 끝납니다.